Porque cada moeda tem um preço?
Apesar de ser um conceito muito presente no mercado financeiro, muitas pessoas ainda têm dificuldade em entender o que é a taxa de câmbio. Em sua definição, nada mais é do que o preço da moeda estrangeira em função da moeda nacional. Por exemplo, quantos reais são necessários para comprar 1 dólar. Esse conceito não é complicado, porém alguns tem dificuldade em aceitá-lo e chegam a se perguntar “Se a moeda é do próprio país então ele mesmo não pode decidir o quanto ela vale?!” ou “Não é mais fácil todas as moedas terem um valor único?”.
Para entender as respostas dessas perguntas, imagine um mundo onde só há dois países, o país A e o país B. O país A usa ouro como moeda e cada moeda equivale a um saco de batatas, já o país B usa como moeda a prata e um saco de batatas lá custam três moedas de prata. Agora, imagine que o país B sofreu com uma praga na agricultura e teve toda sua produção de batatas dizimadas, se o país A quiser vender suas batatas para o país B, vão perceber que três moedas do país B compram a mesma quantidade de batatas que era comprada com uma moeda de ouro no país A. Este é um exemplo simplificado, mas já demonstra como pode ocorrer uma diferença em relação ao valor das moedas entre diferentes países. No entanto, embora o mundo real parta do mesmo pressuposto, as operações são mais complexas, tendo dois tipos de câmbio.
O mais conhecido deles é o câmbio comercial, que é usado como referência nas transações entre empresas e nações. Ainda no cenário anterior, para o país A é muito mais lucrativo para o país A, que é o exportador, vender as suas batatas quando a sua moeda vale mais do que a do país B, importador. Para o país B, que está pagando mais em moeda nacional pelo produto importado, pode gerar uma alta nos preços dos produtos importados.
Existe também o câmbio turismo, utilizado em transações que ocorrem entre um banco ou casa de câmbio e uma pessoa física (na maioria das vezes), tendo variação no preço de acordo com o tipo de operação, compra ou venda. Para saber se a taxa usada na operação vai ser a de compra ou a de venda é só olhar pelo ponto de vista da instituição, ou seja, em situações onde uma pessoa compra dólares, para viagem ao exterior, por exemplo, a taxa é a de venda. E em ocasiões onde uma pessoa física vende para uma instituição, a taxa é a de compra. Em geral, a taxa de venda é superior à de compra, por causa do valor que é agregado pelos serviços prestados pelas instituições cambiais. São destas operações de compra e venda entre bancos, pessoas e empresas que surge a chamada taxa PTAX, que nada mais é do que uma média dos valores negociados pela moeda e é divulgada pelo Banco Central. A PTAX é utilizada como referencial pelos operadores, não se tratando de uma taxa obrigatória, mas sim um índice base para operações.
A taxa de câmbio, independente do tipo, é formada através dos regimes cambiais, sendo eles três: regime fixo, regime flutuante e banda cambial. No regime cambial fixo, o valor é decidido pela autoridade monetária do país e não se altera, uma vantagem desse regime é a grande estabilidade que proporciona, porém este regime possui algumas desvantagens, como risco de uma hiperinflação e também uma desvalorização da indústria interna, já que com a moeda estrangeira em baixa, os produtos importados também ficarão mais baratos.
Em oposição ao regime fixo, há o regime cambial flutuante que é determinado somente pelo mercado, sem interferência governamental, estabelecendo o valor do câmbio pela oferta e demanda, salvo raros casos onde a variação é muito brusca e o Estado pode vir a intervir. Nesse regime, diversas variáveis podem influenciar na taxa de câmbio, a principal delas é a lei de oferta e demanda, na qual quanto maior é a procura da moeda mais valor ela tem. Além disso, a economia e a política de um país também afetam a taxa de câmbio, a instabilidade dessas tem grande chance de gerar uma alta dos preços das moedas estrangeiras já que desperta desconfiança de investidores e tende a desvalorizar a moeda nacional.
Por último, existe o regime cambial atrelado, ou banda cambial, podendo ser definido como uma junção dos dois citados acima, funcionando da seguinte forma: a taxa pode variar em função da lei da oferta e procura de mercado, porém deve se manter dentro de faixas de valor determinadas pelo governo.
O Chile em sua história, passou pelos três tipos de regimes de câmbio, no período de 1982 a 1984 está em regime fixo, de 1985 a 1999 em regime atrelado e a partir de 00 em regime flutuante. No gráfico abaixo é possível perceber o comportamento da taxa de câmbio chileno em cada regime:
Taxa de câmbio nominal e bandas cambiais 1982-2004
O Brasil no início da execução do Plano Real adotou o regime cambial fixo para proporcionar mais estabilidade a uma economia que havia recém saído de uma crise, isto é, o Banco Central determinava o valor da moeda. Em alguns momentos desse primeiro período a cotação do dólar chegou a ser igual a do real, com R$1 valendo exatamente US$1. Porém em 1999 para fortalecer as exportações, entre outros motivos, foi adotado o regime de câmbio flutuante, que se mantém até hoje, e estima-se que em menos de 3 meses do novo regime o real desvalorizou 80% em relação ao dólar, e com isso, o Brasil teve sucesso em alavancar exportações e inverter a balança comercial, o que contribuiu para uma melhora econômica.
Para os investimentos a taxa de câmbio causa alterações, em especial os fundos cambiais, visto que tais fundos estão atrelados diretamente aos valores de moedas estrangeiras. Aos demais investimentos, afeta no sentido de a taxa exercer grande influência nos preços do mercado interno por causa das importações e exportações. A parte do mercado mais afetada são as empresas que dependem de materiais importados, como peças ou máquinas, podendo causar indiretamente efeitos em diversos outros fundos de investimentos. Ao alocar os seus recursos em um investimento é necessário se atentar ao fator de risco cambial e como ele afeta o ativo.
